医药行业：成也新药，败也新药

　　数据高增长难掩发展缺陷 创新药成生物医药业命门

　　近期公布的一组数字让生物医药行业俨然成了战危机的“新星”。国家发改委高技术产业司有关人士日前表示，2008年，中国生物医药实现产值8666亿元，同比增长25.23%，比全国工业高2.42个百分点。其中，生物制药增长高达30.65%，比2007年同比增长8%。今年上半年，促发展的政策也频频出台。

　　但业内仍有专家担忧，乐观数据与利好政策下，难断言“大发展”。

　　政策扶持有限

　　除了今年6月5日国务院发布的《促进生物产业加快发展的若干政策》外，各地推动政策也接连出台。上海政府希望到2012年，上海生物医药制造业总产值达到850亿元。根据《上海市高新技术产业化2009年度生物医药产业转化项目申报指南》，企业有望获得生物医药产业转化项目资金扶持，总资助金额将达1.2亿元。

　　上海证券研究所的分析报告指出，拥有强大研发实力、有创新药物的企业将率先受惠于政策。

　　但深圳某证券研究所一位不愿透露姓名的医药行业分析师接受记者采访时直言：“这些年来，政府的政策扶持一直都有，恐怕这次也是利好有限。”

　　“新药”成桎梏

　　没有创新药成为发展桎梏。这位未透露姓名的分析师告诉记者，“不能对增长数据盲目乐观。生物医药产业发展早期流于仿制药物，因此基础不强。这些年有少量企业做大做强，也有不少企业已经死掉。”

　　这位分析师认为，与国外生物医药公司相比，我国企业最主要的差距，“就在于没有创新的产品”。据记者了解，目前，我国生物医药产业有90%以上的产品都是仿制药。

　　“虽然我国生物医药产业在基础性技术研究方面实力较强，但一旦进入运用环节、落实到制药上，就显得落后。”该分析师明确表示。

　　“突袭”刺激非良性

　　甲型H1N1流感突然来袭，让流感概念股一度大热，生产流感疫苗的众多企业备受关注，这对生物医药行业是有益的助推吗？

　　这位分析师认为，“疫情不是一个良性的刺激。疫情一走，很多前期投入就打了水漂。”

　　对于业内期待的基本药物目录，该分析师也表现得十分冷静。“基本药物目录出台的目的是引导药品消费向低端倾斜，但一些创新药、生物药都是高价药。只能说，基本药品目录对进入目录的个别药品、个别企业来说是利好，但对医药行业的整体利润来说，偏于利空。”

　　链接：医药公司中报喜多过报忧

　　昨天医药股的普涨与整个行业基本面好转不无关系。从各子行业来看，化学原料药子行业明显从景气周期高点回落以后，目前利润甚至出现负增长；而中成药、中药饮片、生物制药、兽用药品的行业收入和利润增长仍明显高于行业平均水平。

　　将有25%~30%利润增长

　　联合证券预测，下半年医药行业有望继续回升，2009年有望维持18%~25%的收入增速、25%~30%左右的利润增速。

　　截至昨日，130家医药上市公司中已经有30家发布了2009年中期业绩预告，其中只有3 家ST 企业业绩预告为亏损，7 家企业净利润同比下降，20家企业预告净利润同比增长，其中净利润增幅大于50%企业有10家左右。

　　随着21个医改配套措施的陆续发布及2009 年中报业绩的披露，方正证券预计7月份医药板块整体将有所上涨，关注医改受益股、特别是进入基本药物目录的上市公司以及2009 年中报靓丽的个股。如康缘药业、双鹤药业、海正药业、科华生物、天士力、白云山、片仔癀、丽珠集团，等待良好的买入时机。

　　申银万国表示，医药板块估值在A股市场应该抬高，一线股票2009年预测市盈率应该在35~40倍区间；二三线优质公司2009年预测市盈率应该在25~30倍区间。短期医药板块将补涨(随后的催化剂是基本药物目录)；三季度医药板块有望阶段性跑赢市场。